Κατηγορηματική ήταν η στάση της Warner Bros. Discovery απέναντι στην εχθρική πρόταση εξαγοράς που κατέθεσε η Paramount Skydance, βάζοντας οριστικό φρένο σε ένα deal-μαμούθ ύψους 108,4 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Το διοικητικό συμβούλιο της WBD ξεκαθάρισε ότι η πρόταση όχι μόνο δεν εξυπηρετεί τα συμφέροντα των μετόχων, αλλά ενέχει σοβαρούς χρηματοοικονομικούς κινδύνους και υστερεί ξεκάθαρα σε σύγκριση με τη συμφωνία συγχώνευσης που έχει ήδη συμφωνηθεί με το Netflix.
«Ανεπαρκής χρηματοδότηση και παραπλανητικές διαβεβαιώσεις»
Σε επιστολή που απεστάλη στους μετόχους, το διοικητικό συμβούλιο της Warner Bros. Discovery ασκεί ευθεία κριτική στην Paramount, υποστηρίζοντας ότι η εταιρεία παρουσίαζε την προσφορά της ως πλήρως χρηματοδοτημένη, χωρίς όμως να προσκομίσει ποτέ τις απαιτούμενες εγγυήσεις.
Ειδική αναφορά γίνεται στην οικογένεια Έλισον και στον επικεφαλής της Oracle, Λάρι Έλισον, με το συμβούλιο να τονίζει ότι ουδέποτε δόθηκε δεσμευτική εγγύηση για την κάλυψη της προσφοράς με μετρητά. «Η εγγύηση αυτή δεν δόθηκε ποτέ», σημειώνεται χαρακτηριστικά, ενώ γίνεται λόγος για «πολλούς και σημαντικούς κινδύνους» που θα έπρεπε να αναλάβει η Warner Bros. σε περίπτωση αποδοχής.
Γιατί υπερέχει η συμφωνία με το Netflix
Το διοικητικό συμβούλιο της WBD χαρακτηρίζει ξεκάθαρα την πρόταση της Paramount «κατώτερη» σε σχέση με τη συμφωνία που έχει ήδη συναφθεί με το Netflix. Η προσφορά του κολοσσού του streaming ανέρχεται στα 27,75 δολάρια ανά μετοχή και αφορά τα κινηματογραφικά και τηλεοπτικά στούντιο της Warner Bros., τη βιβλιοθήκη περιεχομένου και την πλατφόρμα HBO Max.
Σε αντίθεση με την πρόταση της Paramount, η συμφωνία με το Netflix θεωρείται δεσμευτική, δεν απαιτεί πρόσθετη χρηματοδότηση από ίδια κεφάλαια και συνοδεύεται από ισχυρές δεσμεύσεις σε επίπεδο χρέους, προσφέροντας -σύμφωνα με τη διοίκηση- μεγαλύτερη βεβαιότητα και σαφώς καλύτερους όρους για τους μετόχους.
Η σύγκριση των δύο προσφορών
Παρότι η Paramount αποτιμούσε τη μετοχή της Warner Bros. στα 30 δολάρια, η δομή της πρότασης είχε ως αποτέλεσμα να «συμπιέζεται» δραστικά η αξία των τηλεοπτικών δικτύων και άλλων δραστηριοτήτων της WBD. Με δεδομένο ότι ο τομέας Streaming & Services αποτιμάται ήδη στα 27,75 δολάρια ανά μετοχή, η υπόλοιπη εταιρεία ουσιαστικά αποτιμάται μόλις στα 2,25 δολάρια ανά μετοχή – στοιχείο που θεωρήθηκε μη αποδεκτό.
Αντίθετα, η συμφωνία WBD-Netflix προβλέπει συνολική επιχειρηματική αξία 82,7 δισ. δολαρίων, με σαφή δομή και χωρίς τις αβεβαιότητες που συνοδεύουν την πρόταση της Paramount.
Αναμενόμενη εξέλιξη για την αγορά
Η απόφαση της Warner Bros. Discovery δεν αιφνιδίασε την αγορά. Από τη στιγμή που η Paramount κατέθεσε την «ανεπιθύμητη» πρότασή της, η διοίκηση της WBD είχε αφήσει να εννοηθεί ότι δεν προτίθεται να αναθεωρήσει τη σύστασή της υπέρ της συμφωνίας με το Netflix.
Όπως είχε μεταδώσει και το Bloomberg, το διοικητικό συμβούλιο της εταιρείας θεωρεί ότι η πρόταση του Netflix υπερέχει σε αξία, σταθερότητα και συνολικό στρατηγικό όραμα, ειδικά σε μια περίοδο που ο ανταγωνισμός στο streaming κορυφώνεται.
Τι ακολουθεί από εδώ και πέρα
Εφόσον η συμφωνία με το Netflix προχωρήσει όπως έχει σχεδιαστεί, η ολοκλήρωσή της αναμένεται μετά τον διαχωρισμό της Warner Bros. Discovery σε δύο ξεχωριστές εταιρείες, το 2026. Στο πλαίσιο αυτό, το Netflix θα αποκτήσει και τα περιουσιακά στοιχεία της Warner Bros. Games, συμπεριλαμβανομένων εμβληματικών franchises όπως τα Mortal Kombat, DC, Harry Potter και άλλα παγκοσμίως αναγνωρίσιμα brands.
Η απόφαση αυτή σηματοδοτεί μια κρίσιμη καμπή για το μέλλον της Warner Bros. Discovery και επιβεβαιώνει ότι, στην τρέχουσα φάση, η εταιρεία προτιμά τη στρατηγική ασφάλεια και τη βεβαιότητα έναντι μιας υψηλότερης -αλλά επισφαλούς- αποτίμησης.
